Hoe Feyenoord geld kan verdienen aan de eenwording met De Kuip

De Kuip en Feyenoord horen al bijna 90 jaar bij elkaar. Toch zijn Feyenoord Rotterdam N.V. en Stadion Feijenoord N.V. juridisch nog altijd twee aparte bedrijven. De club huurt het stadion, terwijl de stadionvennootschap eigenaar is van De Kuip. De eenwording lijkt nu nabij. Een enorme stap na tientallen jaren vol gesprekken, plannen en discussies. Wat betekent de eenwording voor Feyenoord in financiële zin? Welke mogelijkheden geeft het en wat zijn de uitdagingen? We nemen je mee langs de financiële velden.

Met de voorgenomen eenwording wordt Feyenoord veel meer baas in eigen Kuip. De club krijgt meer zeggenschap over wat er met het stadion gebeurt, hoe de exploitatie wordt ingericht en hoe de inkomsten beter kunnen worden benut. Denk aan horeca, hospitality, zakelijke activiteiten, rondleidingen en evenementen die binnen de geluidsafspraken passen.

Kosten voor onderhoud
Minstens zo belangrijk is het noodzakelijke onderhoud. De Kuip is uniek, maar ook oud. Het stadion moet blijven voldoen aan de eisen van de KNVB en UEFA. Feyenoord heeft toegezegd om gedurende tien jaar in totaal € 41,5 miljoen extra in De Kuip te steken, bovenop de reguliere huur. Vooral in de eerste jaren wil de club fors investeren.

Daarmee verdient ook Dennis te Kloese credits. Als deze eenwording daadwerkelijk wordt afgerond, is dat een belangrijke stap die mede onder zijn directie tot stand is gekomen. Na jaren praten ligt er nu eindelijk een concreet akkoord waardoor club en stadion samen verder kunnen. Een eigen stadion biedt bovendien meer mogelijkheden. Het kan worden gebruikt als onderpand voor financiering en geeft Feyenoord veel meer controle over de eigen inkomsten. Mensen met een eigen woning begrijpen dat verschil meteen: huren geeft gebruiksrecht, eigendom geeft grip.

Daar komt nog een fiscaal voordeel bij. Feyenoord wil meer dan 95% van de aandelen in Stadion Feijenoord N.V. krijgen. Dat percentage is belangrijk, omdat Feyenoord Rotterdam N.V. en Stadion Feijenoord N.V. dan voor de vennootschapsbelasting samen als één geheel kunnen worden gezien. Als het stadion de komende jaren verlies maakt door onderhoud en investeringen, kan dat verlies worden verrekend met winst van de BVO. Daardoor betaalt de totale Feyenoord-groep minder belasting. Geld dat anders naar de Belastingdienst zou gaan, kan dan in De Kuip worden gestoken.

Waarom is die 95% zo belangrijk?
De technische term hiervoor is een fiscale eenheid. Dat betekent dat Feyenoord Rotterdam N.V. en Stadion Feijenoord N.V. juridisch twee aparte vennootschappen blijven, maar voor de belastingheffing als één geheel worden behandeld. Voor zo’n fiscale eenheid is een belang van minimaal 95% nodig. Dat is dus geen toevallig percentage. Het is de fiscale grens die nodig is om de resultaten van de club en het stadion samen te kunnen nemen. Het belangrijkste voordeel is dat toekomstige verliezen van het stadion kunnen worden verrekend met winsten van de club.

Een simpel voorbeeld
Stel dat Feyenoord Rotterdam N.V. € 4 miljoen winst maakt en Stadion Feijenoord N.V. € 4 miljoen verlies. Als beide bedrijven fiscaal apart blijven, betaalt de BVO bij een belastingdruk van 25% ongeveer € 1 miljoen vennootschapsbelasting. Het stadion krijgt over zijn verlies niet zomaar € 1 miljoen terug van de Belastingdienst. Binnen een fiscale eenheid worden die resultaten bij elkaar opgeteld. De winst van € 4 miljoen en het verlies van € 4 miljoen vallen dan tegen elkaar weg. Per saldo hoeft er dan geen belasting te worden betaald. Dat scheelt in dit voorbeeld ongeveer € 1 miljoen. Dat is geld dat Feyenoord beter kan gebruiken voor het verbeteren van De Kuip.

De Kuip vraagt om onderhoud én investeringen
Iedere Feyenoorder weet dat De Kuip uniek is. De sfeer, de historie en de ligging zijn niet te kopiëren. Maar De Kuip is ook een oud stadion. Er is onderhoud nodig en op veel plekken zijn verbeteringen noodzakelijk. Feyenoord betaalt nu al jaarlijks huur voor het gebruik van De Kuip van circa € 3,2 miljoen per jaar. Daarbovenop komt de nieuwe afspraak: Feyenoord stelt de komende tien jaar in totaal € 41,5 miljoen extra beschikbaar. Dat komt gemiddeld neer op ruim € 4 miljoen per jaar extra. De financiële inspanning voor De Kuip gaat dus duidelijk omhoog.

Daarbij is het belangrijk om onderscheid te maken tussen onderhoud en investeringen.

Onderhoud is nodig om het stadion in goede staat te houden. Denk aan schilderwerk, herstel van onderdelen en vervanging van kabels of technische installaties die niet meer voldoen. Voor groot onderhoud heeft Stadion Feijenoord N.V. een voorziening gevormd. Daaruit kunnen kosten worden betaald waarvoor in eerdere jaren al bedragen opzij zijn gezet. Is die voorziening niet voldoende, dan komen extra kosten of aanvullende dotaties, oftewel toevoegingen aan die onderhoudspot, alsnog in mindering op het resultaat. Per 30 juni 2025 bedroeg de voorziening € 2,7 miljoen. Gezien de onderhoudsopgave die de komende jaren wordt verwacht, lijkt die buffer beperkt.

Investeringen werken anders. Als De Kuip echt wordt verbeterd, bijvoorbeeld door nieuwe horecaruimtes, betere business-faciliteiten of technische vernieuwingen met een langere levensduur, dan komen die kosten niet in één keer in de winst-en-verliesrekening. Ze worden op de balans gezet en daarna over meerdere jaren afgeschreven. Een investering van bijvoorbeeld € 10 miljoen leidt dus niet automatisch tot € 10 miljoen verlies in datzelfde jaar. De liquiditeit moet er natuurlijk wel zijn. Bij een afschrijvingstermijn van tien jaar nemen de jaarlijkse afschrijvingskosten met € 1 miljoen toe. Dat bedrag drukt vervolgens ieder jaar op het resultaat.

Wat betekent dit voor de winst van het stadion?
De komende jaren zal Stadion Feijenoord N.V. waarschijnlijk geen eenvoudige weg naar winstgevendheid hebben. De onderhoudsopgave is groot. De afschrijvingen zullen door nieuwe investeringen toenemen. Ook kunnen extra dotaties aan de voorziening groot onderhoud nodig zijn. Daar komt bij dat grote concerten geen vanzelfsprekende inkomstenbron meer zijn. Stadion Feijenoord heeft met de gemeente Rotterdam afspraken gemaakt over de geluidsrechten. De vaste ruimte om grote pop- en dance-evenementen te organiseren is daarbij opgegeven. Dat betekent niet per se dat er nooit meer iets mogelijk is. Voor een specifiek evenement kan altijd een verzoek worden ingediend en beoordeeld. Maar grote concerten zijn door deze afspraken geen vaste inkomstenbron meer waarop het stadion zomaar kan rekenen. Dat is belangrijk, want concerten konden juist veel extra inkomsten opleveren op dagen dat er niet gevoetbald werd. Het stadion zal dus op andere manieren meer geld moeten verdienen.

Daarom is het goed mogelijk dat Stadion Feijenoord N.V. de komende jaren fiscaal verlies maakt. Voor de fiscale eenheid is dat niet per se slecht nieuws. Als Feyenoord Rotterdam N.V. winst maakt, kunnen nieuwe stadionverliezen binnen de fiscale eenheid worden verrekend. Daardoor betaalt de totale Feyenoord-groep minder belasting. Maar uiteindelijk moet het stadion natuurlijk niet afhankelijk blijven van fiscale voordelen. De echte opgave is dat De Kuip op termijn zelf sterker en winstgevender wordt.

Waar kan het stadion dan meer geld mee verdienen?
Omdat grote concerten geen vaste inkomstenbron meer zijn, moet de groei vooral komen uit voetbal, horeca, hospitality en zakelijk gebruik. Rond wedstrijden is er veel meer mogelijk. Feyenoord heeft een enorme achterban en De Kuip is bijna altijd goed gevuld. Als er wachtlijsten zijn voor diners en zakelijke arrangementen, ligt daar een kans. Supporters en bedrijven geven nu ook geld uit bij horeca in de omgeving. Dat is mooi voor Rotterdam-Zuid, maar voor de stadionexploitatie betekent het dat een deel van de omzet buiten De Kuip blijft.

Met betere horecaruimtes, meer diners rondom wedstrijden, sterkere business-faciliteiten en betere ontvangstmogelijkheden kan het stadion meer verdienen per wedstrijddag. Niet door de ziel van De Kuip te verkopen, maar door de bestaande vraag beter te benutten. Daarnaast kan De Kuip op niet-wedstrijddagen meer worden gebruikt voor congressen, zakelijke bijeenkomsten, rondleidingen, supportersactiviteiten en andere evenementen die wel binnen de geluidsafspraken passen. Andere clubs met een stadion in eigen beheer laten zien dat juist de combinatie van voetbal, horeca, hospitality en zakelijke exploitatie belangrijk is. Een stadion moet niet alleen op wedstrijddagen geld opleveren, maar het hele jaar door.

Voor Feyenoord ligt daar een grote kans. De Kuip is geen doorsnee stadion. Het is een monument van het Nederlandse voetbal. Die uitstraling kan commercieel beter worden benut zonder de identiteit van het stadion kwijt te raken.

De oude stadionverliezen kunnen later nog waarde krijgen
Stadion Feijenoord N.V. had per 30 juni 2025 nog ruim € 15 miljoen aan fiscale verliezen. Die verliezen hebben een fiscale waarde van ongeveer € 3,8 miljoen. Dat bedrag staat op de balans onder de bezittingen als een latente belastingvordering. In gewone taal: een potentiële belastingvordering op de Belastingdienst, die pas echt waarde krijgt als het stadion in de toekomst voldoende winst maakt.

Op het eerste gezicht lijkt dat ideaal: Feyenoord neemt het stadion over en kan die verliezen meteen gebruiken om minder belasting te betalen. Zo werkt het niet. Die oude verliezen zijn ontstaan vóórdat het stadion onderdeel wordt van de fiscale eenheid met Feyenoord Rotterdam N.V. Ze blijven in principe gekoppeld aan het stadion zelf. Ze kunnen dus vooral worden gebruikt als Stadion Feijenoord N.V. in de toekomst zelf weer fiscale winst maakt. Daarbij moeten de afspraken tussen club en stadion zakelijk blijven. Feyenoord kan de huur dus niet zomaar kunstmatig verhogen om winst bij het stadion te creëren en oude verliezen sneller te benutten. De onderlinge afspraken moeten verdedigbaar zijn.

Als het stadion na de noodzakelijke investeringen en het achterstallige onderhoud weer winstgevend wordt, kunnen die oude verliezen alsnog waarde krijgen. De eerste € 15 miljoen aan toekomstige stadionwinst kan dan worden verrekend met de nog openstaande verliezen. Daardoor hoeft over die winst geen vennootschapsbelasting te worden betaald. Dat voordeel had het stadion ook zonder fiscale eenheid kunnen benutten, maar binnen de eenwording blijft die waarde wel behouden voor Feyenoord als geheel.

Tot slot
De eenwording maakt Feyenoord niet in één klap rijker, maar geeft de club wel meer grip op De Kuip én op de geldstromen rond het stadion. Door toekomstige stadionverliezen fiscaal te kunnen verrekenen met winsten van de BVO, kan geld binnen Feyenoord blijven dat anders naar de Belastingdienst zou gaan. Als dat geld vervolgens wordt gebruikt om De Kuip sterker te maken, kan de eenwording op termijn van grote waarde zijn.