ProShots
Nieuws
Financiële situatie Feyenoord beduidend slechter dan gedacht: "Eigenlijk staat elk jaar het mes op de keel"
Onlangs presenteerde Feyenoord de jaarcijfers van het boekjaar 2023/2024. Vanuit het Maasgebouw klonk gejuich, want het gaat beter dan ooit tevoren, maar dat blijkt toch iets genuanceerder te liggen. In FC Bankzaken op VI Pro bespreken Tom Knipping en Bart Frouws de financiële situatie bij Feyenoord.
Na het presenteren van de jaarcijfers van het boekjaar 23/24 heerste er een hosanna-stemming rondom Feyenoord. De omzet steeg naar 126 miljoen euro, en de club boekte een winst van 13,5 miljoen euro. Hiermee behaalde Feyenoord het op één na beste nettoresultaat uit de clubhistorie.
"Er zijn wel een paar duidelijke kanttekeningen, die door Feyenoord niet benoemt zijn", begint Knipping. "Als we wat dieper onder de motorkap kijken, dan zijn er ook wel een aantal duidelijke rode vlaggen te vinden. Van de drie topclubs heeft Feyenoord de minst stabiele financiële situatie."
"Er wordt gedaan alsof het financieel heel goed gaat, maar dat ligt een stuk genuanceerder. Ze kwamen natuurlijk uit de situatie dat er bijna geen eigen vermogen was; dat het nu vijftien miljoen euro is geworden, dat is een aardige prestatie. Alleen door de gigantische UEFA-premies die Feyenoord nu ontvangt en de beperkte zekerheid die je daarover hebt, kun je als club heel snel leegbloeden."
Eigen vermogen
Het eigen vermogen van Feyenoord bedraagt momenteel 15 miljoen euro, wat een peulenschil is in vergelijking met Ajax en PSV. Dit is veel te weinig om de financiële klappen van een slecht seizoen op te vangen. "Dit is een te kleine buffer voor een topclub", zegt Knipping. "Dit is een van de rode vlaggen in het jaarverslag. Als je een seizoen Europa League speelt, kom je met 112 miljoen euro aan kosten niet meer uit. Voorafgaand aan het seizoen kijk je dan tegen een gat van 50 miljoen euro aan dat je alleen kunt dichten met verkopen. De kans dat je dan een aanzienlijk verlies maakt, is behoorlijk groot."
"Bijna alle ballen gaan op transfers en de waarde-ontwikkeling van de selectie. Je moet sportief continu top presteren met deelname aan de Champions League én ook elk jaar voor een aanzienlijk bedrag aan spelers verkopen. Eigenlijk staat elk jaar het mes op de keel."
Het behalen van een top twee-positie en daarmee directe plaatsing voor de Champions League wordt nogmaals benadrukt. Het zijn inkomsten waar het huidige Feyenoord niet zonder kan.
Lening
Dat Feyenoord er minder goed voorstaat dan de club doet voorkomen, blijkt ook uit een lening die de Rotterdammers hebben afgesloten. Deze lening is afgesproken voor een periode van twee jaar, en een kwart van de transferinkomsten die Feyenoord binnenkrijgt, moet eerst worden gebruikt voor de terugbetaling van die lening.
"Dit is misschien wel het meest opmerkelijke uit het hele jaarverslag. Feyenoord heeft in een Champions League-jaar tien miljoen euro moeten lenen om alle rekeningen te betalen. Hier zit ook een flinke rente op: in totaal 7,25%, wat betekent dat je zeven ton weggooit. Als je na een goed seizoen al tien miljoen euro moet lenen, wat moet je dan wel niet lenen na een slecht seizoen? Dit duidt voor mij op dat Feyenoord op dit moment een veel te grote broek aanheeft."
Merchandise
Feyenoord heeft de merchandise uitbesteed aan Castore. Dit houdt in dat Feyenoord zelf geen kosten heeft voor het verkopen van merchandise, zoals huur van fanshops en inkoopkosten, maar de winst is ook niet voor Feyenoord. "Ik zie het voordeel daarvan niet terug in het jaarverslag. De partnerships zijn met hetzelfde bedrag gestegen als waarmee de merchandise is gedaald. Wat schiet je er dan mee op om dat uit handen te geven? Het zal ermee te maken hebben dat Feyenoord het geld van Castore hard nodig had; anders doe je dat niet. In de voetbalwereld is merchandise één van de belangrijkste inkomstenbronnen van een club."
De Kuip
"De Kuip is een rem op de groei van Feyenoord. Ze hebben het stadion niet zelf in handen; ze zijn huurder van De Kuip. De horeca-omzet gaat bijvoorbeeld niet naar Feyenoord, maar naar een extern bedrijf. Ook heeft De Kuip te maken met achterstallig onderhoud waar Feyenoord als huurder niet tevreden over is."
PSV is wel de baas in eigen stadion en is zelfs bezig met plannen om te vernieuwen en uit te breiden, waardoor er extra inkomsten komen vanuit ticketing. 'Ik verwacht eerder dat PSV financieel verder wegloopt van Feyenoord, dan dat Feyenoord inloopt op PSV."
Verlost van Goldman Sachs
In het jaarverslag zit ook iets positiefs. De Kuip is verlost van de Goldman Sachs lening. De Amerikaanse zakenbank heeft Stadion Feijenoord een lening van rond de 15 miljoen euro gegeven voor de ontwikkeling van de nieuwe Kuip. Op die lening zat een flinke rente, en deze moest worden terugbetaald. Stadion Feijenoord kon echter niet aan de terugbetalingsverplichting voldoen, waardoor de Amerikaanse bank besloot de termijn te verplaatsen met als eis dat het stadion anderhalf miljoen op de bank hield om de rente te betalen. Hierdoor kon het stadion ook niet werken aan het achterstallig onderhoud. Uiteindelijk heeft de gemeente besloten een groot deel van de schuld af te lossen met als eis dat De Kuip geen grote concerten meer mag organiseren.
Nu Stadion Feijenoord verlost is van deze verstikkende lening, kan het vizier weer op de toekomst worden gericht en kunnen er nieuwe plannen worden gemaakt. Zo hoeft De Kuip ook geen potje meer te reserveren en kan er eindelijk gewerkt worden aan het achterstallig onderhoud van het stadion.
Reacties
Uiteraard klopt het en dat wisten we allemaal, dat Feyenoord geen groot eigen vermogen heeft. Logisch als je komt uit financieel slechte tijden heb je niet direct na paar redelijke of zelfs goede jaren een grote spaarpot. Denk ook dat wij allemaal het er mee eens zijn dat er (verantwoorde) risico’s worden genomen. Dus het verhogen van de begroting in plaats van het sparen. Immers hebben we wel degelijk wat buffers door te verwachten transfers (niet in de begroting en ook niet op de balans) en moeten we er vooral voor zorgen dat we ons plaatsen voor de (zeer winstgevende) Champions league. Zonder dat zakken we echt het moeras in, ook als we geen risico’s nemen. Ik ben geen uitgesproken te Kloese fan, maar het er wel mee eens dat we moeten investeren om mee te kunnen doen. 2 van de 3 jaar Champions league is een eis. Eigen stadion, eigen horecaexploitatie en eigen merchandising zijn bovendien leuke kreten. Verhogen zeker de begroting, maar begroting is niet belangrijk. Gaat er puur om hoeveel begroting er besteedt kan worden aan spelersbudget en voetbal zaken.
Leg voor de lol de jaarcijfers naast elkaar, PSV heeft 10.000 plaatsen minder maar pakken zo veel meer op het stadion, dat is niet enkel het eigenaarschap, maar vooral de de hoeveelheid en kwaliteit van de business club. Als het stadion zo door gaat dan gaat AZ ons lachend voorbij, en het stadion maar klagen dat het onbegrijpelijk is dat Feyenoord klaagt en eigenaar wil worden.
Ik kende een bedrijf die uiteindelijk heeft besloten om elders aan de Maas goed te eten, dan met de boot richting de Kuip te gaan om de relaties iets unieks te bieden, bij andere clubs is alles in house te regelen.
25% aflossing van transferinkomsten is dan 11.25m wat betekent dat Feyenoord al sinds 1 Sep 2024 in staat was de 10m lening af te lossen. Of begrijp ik dit verkeerd en gaat het om het transferresultaat?
Of Feyenoord dit daadwerkelijk heeft gebruikt om af te lossen is de vraag. Erg flauw van VI om de diepte in te gaan maar dit niet expliciet te benoemen, de voorwaarden om de lening af te lossen zijn ten slotte al gerealiseerd. Maar goed, dan zijn de headlines natuurlijk minder clickbait waardig…
Tegenwoordig is het voor de jeugd wel duidelijk dat de media een entertainment bron is en niet een nieuwsbron.
Het is verstandige mensen, ongeacht hun leeftijd, al jaren duidelijk dat je serieuze media hebt en pretmedia.
Daarnaast heb je minder verstandige mensen die dat onderscheid ook maken maar dan op basis van de vraag of een bericht goed nieuws is of niet.
Dat betekent dat je fors moet investeren en dat zie je terug in de jaarcijfers en je moet je organisatie aanpassen en daar zijn als ik het goed heb begrepen heel hard mee bezig.
Feyenoord is weer solvabel en dat is de laatste 20 jaar wel anders geweest, wat je momenteel wel hebt is dat de cashflow lastig is en daar is die lening voor afgesloten, ze hadden gewoon een liquiditeitstekort , de inkomsten uit de CL krijg je ook niet ineens op je rekening. Als ik het goed begrepen krijg je in september je startpremie, nu 18,25 miljoen, in januari ergens je Value Pillar van ruim 19 miljoen, en in februari je winstpremies van wedstrijden en de premie o.b.v. de eindstand van de competitie.
Tel daarbij op dat bij verkoop van spelers in de regel een betalingsperiode van ca. 3 jaar geldt, als voorbeeld Wieffer, netto opbrengst denk iets van 20 miljoen, dan heeft Feyenoord in juli zeg maar 7 miljoen, volgend jaar juli 7 en het jaar daarop 7.
Op de langlopende belastingschuld is ruim 3 miljoen afgelost, daar staat nu nog iets van 7 miljoen geloof ik.
Kortom, het gaat financieel hartstikke goed , maar heel veel staat of valt met prestaties op het veld.
Daarnaast staan de nog te ontvangen termijnen van afkoopsommen onder de post 'debiteuren' (vorderingen) gewoon op de balans en dragen ze dus al bij aan de vermogenspositie van de club.
Kortom "financieel hartstikke goed" gaat het echt nog niet. Er is een bescheiden buffer maar die is niet eens toereikend om het verlies aan te compenseren als er volgend jaar géén Champions League deelname is.
Dat heeft dus helemaal niks te maken met het eigen vermogen , dat is de kasstroom waar ik het over heb .
En ik heb het ook helemaal niet over het eigen vermogen, tenminste niet in bovenstaand verhaal.
Wat wel invloed heeft op het eigen vermogen is de post vergoedingssommen, die staat voor 65 miljoen op de balans, daar zit naar mijn idee een stille reserve in van een kleine 200 miljoen.
Of snap je niet wat ik schrijf ?
De cashflow c.q. liquiditeitspositie of kasstroom je mag het noemen hoe je wilt is negatief.
Dat betekent in simpele woorden, dat je geld moet lenen , omdat je uitgaven die je NU moet doen niet gedekt zijn door de al ontvangen inkomsten, maar dat die inkomsten later komen.
Om het heel simpel te houden, de selectie en staf krijgen premies, omdat ze CL voetbal hebben gehaald.
Dat zal schat ik in in juni zijn betaald, de eerste inkomsten uit dat CL gebeuren onvang je pas in september.
En zo geldt hetzelfde voor meer uitgaven, dus dat loopt niet gelijk op.
En blijkt uit de jaarcijfers is Feyenoord nog niet zo sterk dat ze 10 of 20 miljoen hebben liggen, dat is het kenmerk van een snelgroeiende organisatie.
Niks nieuws onder de zon.
Feyenoord heeft de afgelopen flink geïnvesteerd in nieuwe spelers. De transfersommen zetten ze op de balans en schrijven ze af gedurende de contract jaren. Hierdoor zijn de afschrijvingskosten veel hoger dan 2 jaar geleden toen Feyenoord nog geen CL speelde. Wat deze “financieel expert” er gemakshalve niet bij vermeld is dat de spelers die nu onder contract staan veel meer waard zijn dan de waarde waarvoor ze op de balans staan. Dat was 2 jaar geleden vrijwel gelijk aan elkaar. Bij iedere verkoop realiseert Feyenoord nu een zeer flinke boekwinst.
Ook gaat deze “financieel expert” er gemakshalve aan voorbij dat wanneer Feyenoord geen CL speelt, ook de premies die ze uitkeren aan de spelers zullen dalen.
Feyenoord komt uit een periode waarin we een negatief eigen vermogen hadden van dik eur 30 miljoen. Dat is inmiddels dankzij het huidige beleid inmiddels veranderd in een positief eigen vermogen van eur 15 miljoen en zoals eerder aangegeven is de waarde van de selectie nu vele malen hoger dan een paar jaar geleden. Tuurlijk kan het financieel nog veel beter maar Feyenoord doet het zeker goed momenteel.
Deal met Doyen, een giga schuld op het stadion, exorbitante salarissen en noem maar op, heeft geen zak te maken met voor hoeveel spelers op de balans stonden.
Zijn grootste transferfouten zijn van zomer 23, denk ik. Deze zomer had hij de erfenis van Arne Slot véél beter moeten bewaken. Dat is een veel opzichten een grotere blunder dan de inschattingsfouten m.b.t. tot Zerrouki en Ivanušec. reden genoeg om het feit dat hij na een cosmetische correctie nog steeds een dubbelfunctie heeft een grote blunder van de RvC te noemen.
Ja, ik ken ook het verhaal over dat DTK Hwang al aan het werk had gezien in de MLS. Als dat bepalend is geweest voor diens komst dan moet Te Kloese eens komen uitleggen waarom hij er meer dan 2 jaar over heeft gedaan om Hwang te contracteren......
Hwang viel wel positief op in de Champions League vorig seizoen. Hij is daardoor kwalitatief beter geworden. Verder was ons middenveld al goed bezet.
aflossing worden gebruikt?
Waarom het eigen vermogen geen 25 miljoen is , kan je uit de jaarcijfers halen.
Het geld komt met bakken binnen, maar gaat er ook met bakken uit , het typische kenmerk van een heel snel groeiende organisatie.
Dat er een kwart afgelost moet worden aan b.v de v.v.f lijkt me waarschijnlijker maar daar krijgt feyenoord ook zijn aandelen weer voor terug.
Dat feyenoord als sinds jaar en dag europese inkomsten weinig of niet begroot weet ook iedereen.
Tuurlijk zijn championsleague gelden ook voor feyenoord belangrijk maar zo afhankelijk als b.v ajax en vaak ook psv zal feyenoord niet worden van championsleague deelname.
Daar zijn de lessen uit het verleden wel van getrokken
Dat de cashflow niet geweldig is , heeft iedereen al vastgesteld en dat zal er vooral mee te maken hebben , dat het moment dat inkomsten binnen komen, zoals het grootste deel van de CL inkomsten niet in de pas lopen met het moment van uitgaven.
Daarnaast hebben ' ze' het over een eigen vermogen van 15 miljoen, maar dat is natuurlijk flauwekul.
Er zit een stille reserve in de spelerswaarde van minimaal 200 miljoen , als je dat meetelt ziet het eigen vermogen er al heel anders uit.
Wat flink drukt op het financieel resultaat zijn de afschrijvingen op spelers, bijna 38 miljoen afgelopen jaar, maar ja, dat is het gevolg van duurdere spelers kopen wat resulteert in hogere afschrijvingen. ( Ueda, Ivanusec, Zerrouki o.a. ).
Wat wel overeind blijft is, dat als je geen CL inkomsten hebt, je eigenlijk verplicht wordt je beste spelers te verkopen en weer terug moet naar het begin van onder Slot , ( eigen ) jonge spelers beter maken en verkopen voor mooie bedragen.
Zonder de Vrienden was het 17 miljoen euro negatief geweest.
Een club die veel koopt en een belabberde jeugdopleiding heeft, heeft relatief lage stille reserves. Het is mooi dat Feyenoord die stille reserves wel heeft. Die stille reserves fluctueren wel. Als Feyenoord volgend seizoen Europa League speelt, daalt de marktwaarde. Feyenoord moet dan wel sterkhouders verkopen en dan kunnen die stille reserves wel deels te gelde worden gemaakt.
Maar goed , als je geen CL plek haalt, zal je wel moeten.
Wel gekomen op conto van Slot destijds.
Ivanušec is een kanjer die nauwelijks nog een kans krijgt. Hij kan beter zo snel mogelijk vertrekken. Gevalletje Vormer, Amrabat, St. Juste. Elders de sterspeler, doorgebroken.